BIMCO：市場復蘇緩慢，中國需求是關鍵

宏觀經濟復蘇緩慢且不平衡

據世界貿易組織（WTO）估計，今年二季度全球商品貿易額同比下降18.5%，預計全年將下降13%，遠好于原先下降32%的預期。

然而，要使增長恢復到疫情前的水平，2021年貿易需要增長20%左右。但目前經濟復蘇緩慢，世貿組織預測2021年貿易增長率將低至5%，比2019年低9%-14%。

隨著人們對供應鏈脆弱性以及經濟相互依存性認識的逐步加深，貿易模式將發生很大變化，這也是航運業必須面對的挑戰。麥肯錫全球研究所認為，全球貿易的16%-26%可能在中期內重新布局，將涉及本土生產、近包和轉移至其他海外產地的組合模式，企業必須在及時生產制造及運銷和防范風險之間找到新的平衡。

集運市場

在運量下跌的情況下，運力管理是承運人盈利的關鍵

盡管貿易量已開始回升，但實際的商品需求量仍大幅下降。近期運價上漲說明了托運人再次提前裝運貨物。隨著政府開始逐步取消刺激措施，消費可能會受到更大的影響，從而降低對集裝箱運輸的需求。

雖然亞洲干線出口經歷了兩位數的下降，但2020年上半年亞洲區內貿易量累計下降卻不到5%，表明亞洲區內貿易量的韌性較為突出，該地區對出口的依賴程度正在降低。這是該地區多年來經濟活躍的結果——伴隨著中產階級規模的擴大，居民的財富和支出在不斷增加。

總體來看，盡管運量下降，但各大班輪公司今年上半年業績良好，這是通過穩定的運價、更低的燃油價格、取消航次和將船舶退回給船東等一系列降本增效措施實現的。其中運力管理是成功的關鍵。目前運力重新投放，但需求沒有永久性復蘇，所以班輪公司仍面臨經營波動風險。

油運市場

二季度市場高位透支了未來的需求

5月，美國對中國的原油出口達到了創紀錄的510萬噸。6月，盡管出口減半，但中國仍是美國海運原油出口的最大目的地。雖然中國是否將繼續增加美國原油進口還有待觀察，但因為裝卸港之間的運輸距離較長，將給原油輪市場帶來提振。

隨著全球新增病例的增加，需求何時能恢復到疫前水平仍然是個未知數。旅行限制依然復雜，對全球旅行的需求仍然在減少。雖然陸上運輸業的復蘇比航空運輸業強勁，但仍低于去年同期水平。

國際能源署EIA預計，2021年全球石油需求將升至1.017億桶/日（2019年為1.0125億桶/日），無法恢復到疫前的水平。目前看來，2022年似乎才是需求量恢復的一年。

雖然油輪運輸業在今年二季度達到歷史高點，但當時對航運的需求增加并不是因為消費的增長，而是因為煉油企業希望從較低的價格中獲益而增加進口，從而透支了未來的需求。

散運市場

中國需求是干散貨市場維持運轉的關鍵

隨著9月的到來，美國大豆出口旺季即將開始，屆時美國將取代巴西成為今年余下時間的主要出口國。本銷售年度美國未完成銷售大豆（已訂購但尚未發貨）總計2420萬噸，較上年度（900萬噸）大幅增長。其中，中國占56%。

中國目前已經儲備了大量大豆，總進口量較去年（5510萬噸）增長了17.7%。且非洲豬瘟的持續影響也減少了中國的需求。因此，BIMCO預計，本季美國大豆出口不會太強勁，但如果在美國11月大選之前或之后中國加大購買量，市場則會有意外驚喜。

目前中國鐵礦石和大豆庫存的增加將減弱未來運輸需求，運價或將感受到需求減少帶來的負面影響。但迄今為止，中國工業生產的復蘇和大量進口足以支撐干散貨運輸市場。然而，如果要保持這種勢頭，世界其他地區需要加入復蘇浪潮，以刺激需求。由于COVID-19病例仍在上升，全球復蘇似乎還有一段距離。

即使拆解量增加，運力今年仍將增長3.5%；而另一方面，需求恢復到疫前水平的速度將是緩慢的。干散貨市場在疫情之前就已經陷入困境，現在看來將經歷更加困難的時期，而行業無疑不希望看到目前較低的訂單水平有所增長。